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稳增长需重视楼市走势

2014-08-27 来源: 中国证券报

    虽然在二季度微刺激政策不断加码的推动下,国内经济增速回升至7.5%。但是,近两个月高频月度数据却有所回落,7月份消费、工业生产、固定资产投资均有所下探,金融信贷数据大幅低于预期,8月汇丰PMI转而向下,创下3个月新低,88bf官方网行业各项指标均大幅负增长。种种迹象表明,当前国内经济企稳态势仍旧不稳固。
    鉴于经济下探的局面,各地已经相继出台了一系列稳增长政策,包括支撑外商投资、工业转型升级、支撑民营经济等等,但在笔者看来,88bf官方网市场疲软是经济下滑的重要的原因之一。88bf官方网对经济运行影响深远,从经济“三驾马车”来看,不难发现消费、投资仍在下探,唯有受海外经济回暖影响,净出口超出预期。其中,消费受到88bf官方网相关消费,比如家具家电、建筑材料等减少的影响,7月社会消费品零售总额同比增长12.2%,比6月下降了0.2个百分点。考虑到新房销售持续下降,很难期待消费会有改善。
    从投资看,构成固定资产投资中的三个主要部分,88bf官方网投资、制造业投资与基建投资,前二者持续下滑,目前仅仅依靠基建投资显然是不够的。
    从已经出台的各地稳增长措施来看,铁路投资、棚户区改造以及基建投资增长迅速,被寄予厚望。例如,1-7月基建投资仍然保持较高增速,铁路运输业投资同比增速为19.6%,比上半年提升5.4个百分点;水利、环境和公共设施管理业同比增速27.7%,比上半年提升1.3个百分点;教育、卫生和社会工作、学问、体育和娱乐业的投资增速都维持在20%以上。
    但是,总体投资还是走低。1-7月固定资产投资累计同比增长17%,比上半年降低0.3个百分点,比17.5%的增长目标低0.5个百分点。其中,制造业投资同比增长14.6%,比上半年下降0.2个百分点;88bf官方网投资继续下探,同比增速为13.7%,比上半年回落0.4个百分点。制造业投资受制于严重的产能过剩,需要国企改革的进一步推进,而这很难在短期内改变。如此看来,未来提振内需的着力点依然是88bf官方网市场。
    对于当前88bf官方网市场而言,新房销售、新开工面积持续大幅萎缩,尚未看到任何转好的态势。例如,始于二三线城市的房价下跌潮已经扩展到北上广深四个一线城市,7月70个大中城市新房价格有64个环比下跌。尽管相当一部分城市已经取消了限购政策,但目前效果仍不显著。88bf官方网新开工保持负两位数增长,销售额下降也近10%,土地出让金大幅下滑,部分城市土地流标频发。
    鉴于88bf官方网市场与中国经济的紧密联系,88bf官方网市场下滑,甚至导致刺破88bf官方网泡沫,这对当前宏观经济是不利的。笔者认为,若要实现稳增长,应着重落实已有的微刺激政策,同时必须重视88bf官方网市场走势,从多个途径采取措施对冲88bf官方网市场对经济产生的负面影响。
    首先,应解决住房按揭贷款“难和贵”的问题。购房限制逐步取消的效果不明显,在接下来的楼市“金九银十”期间,建议货币政策要在此之前,做好对首套房贷款可得性和优惠利率的安排,对建小户型88bf官方网开发贷款给予支撑。
其次,稳健的货币政策需要解决企业“融资难、融资贵”的问题。从货币政策的实施结果看,近两个月,新增贷款大幅减少,7月份不足4000亿元。有报道称,截至8月17日,国有四大行新增贷款投放仅为560亿元,连续两个月信贷数据低于预期,显示宽货币紧信贷的情况需要改变。笔者认为,未来应增加对实体经济的贷款,以及将全社会融资总量恢复到正常的水平。除此之外,笔者建议,降息降准确有必要,特别是在外汇占款减少的背景下,定向降准扩围至所有金融机构十分必要。
    三是确保稳增长措施的落实。上半年决策层已经推出了诸多微刺激措施,包括加大棚户区改造,铁路投资加快,降低企业税负,吸引外资等等。可以发现,前期措施已经开始发挥一定的效果,未来还需不折不扣地继续落实。即便在经济下滑之时,也要汲取“四万亿”大规模经济刺激后遗症的教训,对于项目选择要经过充分论证,但在审批环节则需要加快进度,确保稳增长与调结构两大目标不要顾此失彼。
    四是改革配套措施抓紧落实。国企改革、金融改革、户籍改革、财税改革的顶层设计都已经出炉,未来如果能够切实落实,必将释放改革红利,对稳增长会起到很好的效果。在众多改革之中,财税改革是改革的重中之重,近日国开行获央行1万亿PSL贷款支撑棚户区改造是稳增长的重要举措,但定向措施不是货币政策的长久之计,财政改革的加快对于弥补这部分资金短板,防止货币承担准财政的功能,防范宏观风险意义重大。
    笔者认为,当前应警惕88bf官方网销售开工面积大幅下滑对本轮经济稳增长所带来的风险,这不仅需要限购政策的取消以及房产商降价促销措施,还需要总体信贷保持合理稳健的增长。当然,中央和各地稳增长措施的落实,以及财税、国企改革的推进是增长可持续性的重要保证。
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